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开首：中银国际证券股份有限公司
阛阓短期轰动蓄势，热心“加价扩散”行情。
指数的短期轰动与立场平衡化。本周阛阓出现昭着的立场轮动。前期领涨的TMT 板块本周集体退换，与此同期，零卖、食物饮料为代表的破费板块施展活跃。本周国内10 月事济数据采集透露，投资端的压力有所上升，关于稳增长增量战略的需求有所加多；但破费或有阶段性回暖，有望带来新的结构性热心主张。瞻望后市，阛阓短期或连续4000 点傍边轰动行情，短期难有主张性冲破。好意思联储降息预期或将出现大幅波动。短期板块轮动速率或有加速：前期滞涨的破费板块会跟着岁末年头通胀数据的回暖出现阶段性竖立行情，阛阓立场也会迎来阶段性平衡化，但通胀数据竖立执续性或制约行情执续性，可密切热心经济数据、好意思联储战略预期等关节变量。
热心储能产业链“加价”行情，尤其是上、中游门径举座关于盈利弹性的潜在超预期孝顺。近期储能及锂电中游材料价钱显贵上升，主若是短期供需错配、储能需求增长以及产业形状优化共同作用的效能。储能阛阓隆重替代能源电池成为锂电池块新的需求增长主张，AI 产业趋势发展经过中，全产业链中紧缺门径的高配置价值，相干储能产业链的配置价值仍值得保执热心。关于下一阶段阛阓各行业举座盈利占比分派趋势判断而言，阛阓关于科技相干行业高景气趋势连续的不对并不大，可是关于传统上中游行业的盈利竖立才略仍存在一定不对。咱们以为这种不对碰巧组成了，改日全A 非金融盈利弹性判断的中枢预期差。下一阶段，“反内卷”职责的紧要性和紧要性或仍处于加速阶段。因此，这种“反内卷”预期差布景下的“加价扩散”行情值得保执高度热心。
从算力到电力、存力，AI 行情未止而轮动加重，AI 需求不弱，但需宠爱供给端穷乏问题。腾讯调低全年景本开支领导，主若是AI 芯片供应方面出现变化，存储与电力穷乏问题突显，三星电子本月将部安分存芯片的价钱较9 月上调了30%-60%，微软及OpenAI 等头部厂商即公开暗示靠近电力穷乏问题。“强需求、紧供给”布景之下，提议热心当下供给矛盾最隆起、前期涨幅有限仍具配置性价比的AI 存力和电力，要点热心存储芯片、燃气轮机、SOFC 电池、STT（固态变压器）、储能等，算力尽头是国产算力行情未完但短期可能需恭候新的“点武器”。
风险辅导：1）战略落地不足预期，宏不雅经济波动超预期。2）阛阓波动风险。3）国际经济超预期阑珊、流动性风险。
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