财通证券：首予理思汽车-W“增捏”评级 AI计谋拓展长久空间

来自：admin 网站：天元证券--灵活倍数满足多样需求！更新：2025-11-10 09:59:32 阅读：69

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　　财通证券发布研报称，理思汽车-W（02015）盈利材干正经，智能化与组织升级初始长久成漫空间。该行瞻望公司2025–2027年终了Non-GAAP归母净利润47/80/124亿元，对应PE分辩为32x/19x/12x。初度隐蔽，予以“增捏”评级。

　　财通证券主要不雅点如下：

　　i6承担走量任务，双线并进绽开成漫空间

　　公司自2025年起加速纯电布局，继Mega后，I8已于8月负责上市，售价33.98万元；自2025年9月上市以来，i6在半个月内订单阻扰5万台、首批产能即告售罄，成为理思汽车纯电家具线的首个温情级车型。其中枢竞争力在于高性价比：与特斯拉Model

　　Y和小米YU7比较，i6在尺寸、安闲肠与成就层面终融会全面向上。具体来看，i6车长与轴距均昭彰优于Model

　　Y，与YU7基本杰出；成就层面是i6的中枢上风：在23.98万元限时价钱下，全系标配真皮座椅、双腔空气悬架、电吸门与零丁压缩机雪柜。智能驾驶方面，i6AD

　　Max智驾系统免费开放，YU7需出奇付费选装。概述来看，i6以更低的价钱提供更高的安闲度与智能化成就，相较Model

　　Y的理性与YU7的理性，展现出更合乎主流用户需求的求实平衡定位。

　　ADMax快速渗入，AI计谋拓展长久空间

　　公司自2021年开启自研算法，2024年完成三代迭代，ADMax请托占比在2024全年30万元以上车型渗入率达75.4%，40万元以上达84.6%。2025年5月，L系列智能焕新版全系芯片升级至NVIDIA

　　Thor-U，并于8月20日随I8车型同步请托VLA司机大模子，进一步强化智驾体验。长久来看，公司将计谋延展至东说念主工智能赛说念，改日将探索AI末端愚弄并切入东说念主形机器东说念主，AI计谋扩张后劲权贵，重估空间可期。

　　风险教唆：新品现实节拍风险、智能化迭代风险、政策与宏不雅环境风险

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攀扯裁剪：史丽君

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