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星巴克中国的故事，迎来了一个全新的章节，公司已从“独自掌舵”转变为“结伙共营”。面对瑞幸、库迪等原土品牌的强势崛起，也曾的中国咖啡阛阓霸主星巴克，最终接收交出中国业务控股权以求逆转战局。
近日，星巴克文书与博裕投资达成战术联接，两边建树结伙企业，共同运营星巴克在中国阛阓的零卖业务。博裕投资将握有结伙企业至多60%股权，星巴克保留40%股权。
这笔来回不仅标记着星巴克入华26年来初度交出中枢业务控股权，也折射放洋际咖啡巨头在中国阛阓所临的热烈竞争与战术逆境。
竞争会剿，星巴克不得不求变
近几年，中国咖啡阛阓的竞争口头已发生庞杂转变。瑞幸咖啡在门店数目和营收畛域上全面越过了对中国咖啡阛阓进行过锻练的星巴克，成为新的中国咖啡阛阓招引者。
行业标记性的转变发生在2023年第二季度，瑞幸单季营收初度越过星巴克，成为中国最大的咖啡公司。2025年，瑞幸仍处于行业第一的位置。瑞幸最新财报清爽，2025年上半年，瑞幸的营收高达212亿元，净利润近18亿元。而星巴克的2025年半年报清爽，公司营收为182亿元，净利润约12亿元。
不仅是瑞幸。其他原土咖啡品牌的快速崛起也给星巴克带来不小压力。创立于2022年的库迪咖啡，如今也已开出超14000家门店。
在此布景下，价钱战成为原土品牌劫夺阛阓的利器。2023年，库迪燃烧9.9元价钱更正，“搅局”全行业，瑞幸跟进，半年内，透顶改写行业章程，破钞者已民俗10-15元一杯的咖啡。
面对阛阓竞争，星巴克中国的功绩弘扬曾一度承压。2024年第四季度，中国阛阓每笔来回的平均破钞额下落8%，可比来回量下落6%，中国同店销售额下落14%。第三季度亦然相通的情况。
为布置竞争，星巴克不得不“放低身体”开启常态化优惠。比喻对“非咖居品”进行了降价，也提高了午间和晚间场景破钞。通过与平台联接，原价35元至40元一杯的星巴克在各大平台上仅需25元致使更廉价钱就能买到，致使有工夫不到30元就能买到两杯。
通过一系列变革，星巴克的功绩在2025年迎来了回暖。2025财年第四季度，星巴克中国兑现营业收入8.316亿好意思元，同比增长6%。
但这还远远不够，若何进一步维稳致使再行夺回行业第一的位置，星巴克还有很长的路要走。
为什么是博裕？
星巴克正在推敲出售中国地区业务的传言由来已久，在2024年就有声息持续传出。最终，博裕投资以40亿好意思元赢得星巴克中国60%股权，中国业务总估值超130亿好意思元。
2025年以来，媒体报谈称，星巴克曾收到数份针对其中国业务的收购提议，包括高瓴成本、国际私募基金凯雷、KKR、大钲成本等多家机构参与竞购。
博裕投资建树于2011年，是现时中国最大的私募投资公司之一，解决着总召募畛域近百亿好意思元的基金。更要津的是，博裕投资过蜜雪冰城、塞尚乳业（瑞幸供应商）。在业内看来，博裕是有契机让星巴克的膨胀之路走得更快的。
在眺远商酌董事长兼CEO高承瞭望来，当先，博裕原土化资源集结深厚，其投资组合笼罩阿里巴巴、好意思团等互联网平台，且握有北京SKP45%股权，构建起从高端零卖到各人破钞的全链条资源，可快速破解下千里阛阓生意地产谈判、证照办理等壁垒。其二，破钞赛谈投资训导丰富，曾助力蜜雪冰城门店冲突3万家并加快外洋膨胀，其“资金-名堂-退出”闭环生态能精确匹配星巴克膨胀需求。其三，估值模子与风险限制才能凸起，星巴克中国业务总估值超130亿好意思元，涵盖股权转让收益、剩余权利价值及十年授权费，造成“现款+期权”的褂讪答复结构。
关于星巴克和博裕的“攀亲”，中国食物产业分析师朱丹蓬也有相通的见解。他告诉第一财经记者：“我以为博裕的战术目光相当私有。跟着博裕的入局，星巴克以前将有三大变化：当先，会加快开店。其次，原土化运营会更精确、更科学。临了，供应链的竣工度会提高。是以从举座来看，咱们关于最终来回相当乐不雅。”
朱丹蓬以为，星巴克看中博裕，可能的原因之一是看中其在零卖领域的投资与整合才能，很是是博裕对蜜雪冰城的投资，使其赢得了低线阛阓运营训导。朱丹蓬以为，星巴克作念下千里阛阓还是有三四年的训导，但博裕入局后，会愈加刚硬这一标的。“跟着星巴克20000家门店的落地，高端咖啡的言语权会得到进一步夯实，跟着悉数这个词星巴克原土化的举座计算，对悉数这个词中国的高端咖啡品牌口头会有引颈性的作用。”
下千里贪念之下，膨胀与质地若何均衡
既要下千里又要保握高端品牌调性，并不是一件易事。
凭证星巴克和博裕两边计算，新建树的结伙企业将不绝以上海为总部，解决并运营现时遍布中国阛阓的约8000家星巴克门店，并筹算以前将门店畛域冉冉拓展至2万家。这个数目致使将朝上星巴克在北好意思阛阓的门店总和，清爽出对中国阛阓，很是是下千里阛阓的高度爱好。
星巴克咖啡公司董事长兼首席实践官倪睿安（Brian Niccol）明确暗示：“博裕在土产货阛阓的训导与专长，将有劲加快星巴克在中国阛阓、很是是中小城市及新兴区域的拓展。”
2025财年第四季度，巴克在中国新开出183家门店，新插足47个县级阛阓。
高承远是看好博裕入股后星巴克的发展的。他以为，这将鼓吹星巴克从“直营圭臬化”转向“原土敏捷化”。“在膨胀节拍上，两边明确建议2万家门店指标，要点发力中小城市及新兴区域，愚弄博裕的政商集结缩小门店计划周期。在运营模式上，博裕可通过供应链优化（如对接云南咖啡豆产区）诽谤单杯成本3-5元，同期借助小红书、微众银行等资源兑现数字化升级，将新品上新周期压缩至月度级。但需警惕文化会透风险，星巴克已明确保留40%股权及品牌悉数权，确保‘第三空间’调性与做事圭臬不变，幸免因过度原土化损伤品牌中枢价值。”
但是，要兑现2万家门店的指标，星巴克濒临着膨胀速率与体验保险之间的均衡发愤。
星巴克长久坚握的直营模式虽保险了做事品性，却规定了膨胀速率。若要兑现大畛域膨胀，可能需要星巴克在运营模式上作出搭救。从成原本看，星巴克大大批门店所依赖的“第三空间”属于重财富运营，不才千里阛阓膨胀时会濒临高房钱等挑战。
对此，高承远以为，星巴克需在三大维度兑现均衡。其一，畛域与体验的均衡，不错通过“旗舰店+快取店”多业态组合笼罩不同场景，幸免高密度布局导致自我分流。其二，成本与恶果的均衡，模仿博裕纠正北京SKP的训导，提高供应链盘活恶果20%，同期愚弄专星送业务需求增长优化践约成本。其三，圭臬化与创新的均衡，在保留经典品类基础上，推出茶咖搀杂饮品、骨气规定甜品等原土化居品，并通过联名营销提高客单价。诚然，潜在风险也包括下千里阛阓破钞民俗培养周期长、竞争品牌价钱战冲击等，需通过会员体系迭代、精确用户画像推送等妙技守护复购率。
星巴克与博裕的这场“攀亲”，出路仍充满挑战。星巴克能否找到均衡点，将决定它能否在“接地气”的同期，不至于“掉身价”。
中国咖啡阛阓的战事已插驾驭半场，交出控股权仅仅序章，真是的检修当今才刚刚驱动。
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